Синдицированные сделки – инвестирование с выгодой для всех сторон

14.04.2025

• Синдикат и роли в нем: кто принимает решения?
• Способы предоставления инвестиций синдикатами
• Преимущество синдицированных сделок
• Напишите нашему юристу, чтобы узнать подробности

Каждому стартапу для роста и развития нужен стартовый капитал. На ранних этапах фаундеры вкладывают в стартап собственные сбережения и находят поддержку у так называемых FFF (friends, family and fools). Но суммы таких вложений совсем небольшие и часто не покрывают все расходы. Соответственно, чтобы двигаться дальше и ускорить развитие, нужно привлекать более серьезные инвестиции.

Одним из эффективных источников финансирования являются синдицированные сделки, которые имеют много преимуществ как для стартапа, так и для инвесторов, входящих в состав синдиката.

Синдикат и роли в нем: кто принимает решения?

Синдикат – это объединение инвесторов (частных лиц и бизнес-ангелов), которые совместно финансируют интересные им проекты. Соответственно, синдицированные сделки – это коллективные инвестиции в стартап.

Синдикат состоит из лид-инвестора (lead) и синдицированных участников (backers), каждый из которых выполняет свою функцию.

Лид-инвестор – ключевое лицо в синдикате, благодаря которому и происходит синдицированная сделка. Он обладает большим опытом инвестирования и, как правило, уже имеет успешные портфельные проекты (те стартапы, в которое он ранее вложился). 

По сути лид-инвестор – лицо синдиката. Именно он, в том числе:

• находит и объединяет инвесторов в синдикат, представляет интересы синдиката;
• находит интересные проекты для инвестирования, презентует их участникам синдиката и ведет с ними переговоры по условиям инвестирования;
• ведет переговоры с фаундерами об условиях сделки (в т.ч. об оценке компании, размерах долей инвесторов);
• проводит due diligence стартапа-таргета, оценивая его потенциал и возможные риски;
• берет на себя организацию юридических и административных процессов по сделке, (найм юристов для подготовки / проверки документов по сделке, сбор средств от участников синдиката и их перевод стартапу, закрытие сделки (closing) и др.);
• поддерживает стартап после сделки, консультируя и помогая в развитии бизнеса (в т.ч. может способствовать привлечению дополнительных инвестиций в стартап);
• обеспечивает прозрачность и регулярную отчетность перед участниками синдиката, информируя их о ходе сделки и успехах стартапа.

Синдицированные участники — это те самые инвесторы, которые присоединяются к сделке, доверяя выбору лид-инвестора. Ключевыми функциями синдицированных участников являются:

1. Предоставление инвестиций
   backers обычно вносят меньшие суммы, чем лид-инвестор, но их коллективный вклад помогает достичь общего объема инвестиций;
2. Участие в консультациях и развитии стартапа
   опционально, при наличии у синдицированных участников такого желания;
3. Предложение синдикату интересных проектов для инвестирования
   также опционально.

Отношения между участниками синдиката регулируются в syndicate agreement (договоре синдицированного инвестирования), который, в том числе, фиксирует условия инвестирования в конкретный проект, порядок управления и принятия решений, условия вознаграждения (например, в случае полной продажи бизнеса стартапа) и многие иные.

Способы предоставления инвестиций синдикатами

Предоставление инвестиций в синдицированных сделках осуществляется двумя ключевыми способами:

1. через SPV (special purpose vehicle) – специально созданное юридическое лицо, которое объединяет всех инвесторов. Участники синдиката вносят свои средства в SPV, а оно, в свою очередь, инвестирует в стартап. 
   Такой подход упрощает стартапу управление cap table (таблица капитализации – реестр, в котором отражены все акционеры стартапа и их доли), но требует дополнительных ресурсов для инкорпорации и организации деятельности SPV. Так, вместо множества строк с данными о каждом инвесторе в таблице будет всего одна запись об SPV.
2. напрямую – когда каждый инвестор синдиката самостоятельно делает вклад напрямую в стартап, и, соответственно, отображается в отдельной строке cap table.

Преимущество синдицированных сделок

Синдицированные сделки имеют множество преимуществ как для стартапов, так и для инвесторов. Давайте рассмотрим ключевые из них.

В чем плюсы для стартапа? 

1. Упрощение переговоров
   Стартап ведет переговоры с лид-инвестором, который, в свою очередь, берет на себя переговоры с остальными участниками синдиката. Это позволяет стартапу сосредоточиться на бизнесе, а не на длительной и часто сложной коммуникации с каждым инвестором.
2. Больше инвестиций за меньшее время
   Благодаря синдикату стартап может привлечь значительную сумму в рамках одной сделки, вместо того чтобы искать множество отдельных инвесторов.
3. Доступ к экспертизе и нетворкинг
   Инвесторы синдиката обладают опытом в инвестициях, развитии бизнеса, а также связями в индустрии. Соответственно, синдикат может предоставлять стартапу рекомендации, стратегическую поддержку и даже помощь в поиске клиентов / партнеров / ценных кадров.
4. Репутационная поддержка

Присутствие в стартапе авторитетного и известных лид-инвестора, особенно имеющего успешные проекты в портфеле, повышает доверие со стороны потенциальных клиентов, партнеров и других инвесторов.

А что же взамен получают инвесторы синдиката?

1. Доступ к сделкам
   Лид-инвесторы, как правило, обладают хорошими связями и опытом, что позволяет им находить перспективные стартапы, до которых backers могли бы “не дотянуться”.
2. Деление рисков и минимизация вложений
   Участники синдиката разделяют риски инвестирования между собой, что снижает финансовую нагрузку на каждого инвестора и делает участие в более рискованных, но потенциально прибыльных проектах более привлекательным. Кроме того, синдикат позволяет инвесторам с небольшим капиталом участвовать в крупных сделках, внося часть от общего объема финансирования.
3. Инвестиционный опыт
   Инвесторы синдиката получают возможность перенять опыт лид-инвестора и иных участников синдиката, что, в том числе, поможет им избегать ошибок и улучшать свои инвестиционные стратегии.
4. Экономия ресурсов
   Лид-инвестор берет на себя проведение due diligence и организацию сделки, освобождая backers от необходимости заниматься этим самостоятельно.
    

Синдицированные сделки — это формат коллективного финансирования, который делает инвестиции доступнее и эффективнее для всех участников процесса. Так, стартапы получают деньги, экспертную поддержку и доступ к полезным контактам, а инвесторы — возможность участвовать в перспективных проектах с разделением рисков.

Читайте нас на vc.ru

Авторы: Александра Ковалева, Анастасия Акулич

---

Уважаемые журналисты, использование материалов с сайта REVERA в публикациях возможно только после нашего письменного разрешения. 

Для согласования материалов обращайтесь на e-mail: i.antonova@revera.legal или Telegram: https://t.me/PR_revera